Закон єдиної ціни

Матеріал з Вікіпедії — вільної енциклопедії.
Перейти до навігації Перейти до пошуку

Закон єдиної ціни (LOOP з англ. law of one price) стверджує, що за відсутності торгових тертів (транспортні витрати, комісії та ін.), а також за умов вільної конкуренції та гнучкості цін (де жодні окремі продавці чи покупці не можуть маніпулювати цінами, і ціни можуть вільно змінюватися), ідентичні товари, що продаються в різних місцях, повинні продаватися за однаковою ціною, якщо ціни виражені в загальній валюті.[1][2][3][4][5][6][7] Цей закон випливає з припущення про неминуче усунення будь-якого арбітражу.

Огляд[ред. | ред. код]

Логіка закону єдиної ціни ґрунтується на припущенні, що відмінності між цінами усуваються учасниками ринку, які використовують арбітражні можливості.[8] 

Приклад у звичайній торгівлі[ред. | ред. код]

Припустимо різні ціни на один ідентичний товар у двох місцях, відсутність транспортних витрат і відсутність економічних бар'єрів між двома місцями. Тоді можливий арбітраж як покупців, так і продавців: покупці з частини ринку з вищою ціною на актив можуть купувати в актив в частині з дешевшою ціною, а продавці з дешевої можуть продавати в дорогій.

Обидва сценарії призводять до єдиної ціни на один і той самий товар у всіх місцях.[8] 

Для подальшого обговорення див. розділ Раціональне ціноутворення.

Приклад на офіційних фінансових ринках[ред. | ред. код]

Товари можна торгувати на фінансових ринках, де буде єдина ціна попиту і ціна пропозиції . Хоча існує невеликий розкид між цими двома значеннями, закон однієї ціни застосовується (до кожного).

Жоден трейдер не буде продавати товар за ціною, нижчою, ніж рівень пропозиції маркет-мейкера, або купувати за ціною, вищою, ніж рівень попиту маркет-мейкера.[8] У будь-якому випадку відхід від переважаючої ціни або не залишить покупців, або буде благодійністю.

На ринку деривативів закон застосовується до фінансових інструментів, які виглядають різними, але мають однаковий набір грошових потоків; див. Раціональне ціноутворення. Таким чином:

" Ціна цінного паперу повинна бути єдиною, незалежно від того, як цей цінний папір був створений. Наприклад, якщо опціон можна створити з використанням двох різних наборів базових цінних паперів, тоді загальна ціна для кожного буде однаковою, інакше існуватиме можливість арбітражу.[5] "

Подібний аргумент можна використати, розглядаючи цінні папери стрілки, як згадували Ерроу та Дебре (1944).

Незастосування[ред. | ред. код]

  • Закон не діє міжчасово, тому ціни на той самий товар можуть відрізнятися в різний час на одному ринку. Застосування закону до фінансових ринків унеможливлюється тим фактом, що ціни маркет-мейкера постійно змінюються на ліквідних ринках. Однак на момент здійснення кожної операції закон є чинним (зазвичай його порушення правил біржі було б протилежним). 
  • Закон також не повинен застосовуватися, якщо покупці мають недостатню інформацію про те, де знайти найнижчу ціну. У цьому випадку продавці стикаються з компромісом між частотою та рентабельністю своїх продажів. Тобто фірми можуть бути байдужими між розміщенням високої ціни (отже продавати нечасто, оскільки більшість споживачів шукатимуть нижчу) та низькою ціною (за якою вони продаватимуть частіше, але отримають менший прибуток від продажу).[9] 
  • Ефект Баласи-Самуельсона стверджує, що закон єдиної ціни не застосовується до всіх товарів у міжнародному масштабі, оскільки деякі товари не підлягають торгівлі . Він стверджує, що в деяких країнах споживання може бути дешевшим, ніж в інших, оскільки неторговельні товари (особливо земля та робоча сила) дешевші в менш розвинених країнах. Це може зробити звичайний споживчий кошик дешевшим у менш розвиненій країні, навіть якщо ціни на деякі товари в цьому кошику вирівнюються міжнародною торгівлею. 

Передумови[ред. | ред. код]

  • відсутність торгових тертів
  • вільна конкуренції
  • гнучкість цін[10]

Закон єдиної ціни застосовувався для аналізу багатьох публічних подій, таких як:

  • У 2015 році в робочому документі Міжнародного валютного фонду було встановлено, що закон єдиної ціни діє для більшості торгових товарів у Бразилії, але не застосовується до неторгових товарів.[11]
  • У 2013 році директор Ради з міжнародних відносин стверджував, що поточний на той час Apple iPad mini дотримувався закону єдиної ціни, оскільки його ціна майже досягала того самого курсу долара США в кожній відповідній країні.[12]
  • Урядові нафтові субсидії Індонезії проти контрабандистів нафти; Контрабандисти продають викрадену державою нафту за ринковою ціною .[13]
  • Очевидне порушення закону щодо міжнародних акцій Royal Dutch / Shell . Після злиття в 1907 році власники акцій Royal Dutch Petroleum (торгуються в Амстердамі) і Shell Transport (торгуються в Лондоні) отримали право на 60 % і 40 % відповідно всіх майбутніх прибутків. Тому ціна акцій Royal Dutch автоматично мала бути на 50 % вищою, ніж акції Shell. Однак вони відійшли від цього на 15 %.[14]  Ця розбіжність зникла з їх остаточним злиттям у 2005 році.  В останні роки компанія мала дві різні акції, акції «A» і «B». Хоча кожен має однакові права на дивіденди тощо, вони зазвичай торгують за різними цінами. Це можна пояснити різними режимами оподаткування.

Див. також[ред. | ред. код]

Список літератури[ред. | ред. код]

  1. ↑ Feenstra, Robert (2008). International .There is a basic principle in economics called "the law of one price". This states that identical goods should have identical prices. For example, an ounce of silver should cost the same in the New York and Paris, otherwise silver would flow from one city to the other. Of course, this law does not always hold in practice, unless there are competitive markets, no transaction costs and no trade barriers...
  2. ↑ Law of one price Definition. NASDAQ. Процитовано 3 грудня 2015. An economic rule stating that a given security must have the same price no matter how the security is created. If the payoff of a security can be synthetically created by a package of other securities, the implication is that the price of the package and the price of the security whose payoff it replicates must be equal. If it is unequal, an arbitrage opportunity would present itself.
  3. ↑ law of one price. Cambridge University Press 2015. Процитовано 3 грудня 2015. ECONOMICS[:] [T]he principle that in a perfect financial market goods would have the same price everywhere[.]
  4. ↑ Law of One Price Definition. Investopedia. Процитовано 3 грудня 2015. The theory that the price of a given security, commodity or asset will have the same price when exchange rates are taken into consideration. The law of one price is another way of stating the concept of purchasing power parity[...]The law of one price exists due to arbitrage opportunities. If the price of a security, commodity or asset is different in two different markets, then an arbitrageur will purchase the asset in the cheaper market and sell it where prices are higher[...]When the purchasing power parity doesn't hold, arbitrage profits will persist until the price converges across markets.
  5. ↑ а б What is Law of One Price?. WebFinance, Inc. Архів оригіналу за 26 вересня 2020. Процитовано 3 грудня 2015. An economic rule which states that in an efficient market, a security must have a single price, no matter how that security is created. For example, if an option can be created using two different sets of underlying securities, then the total price for each would be the same or else an arbitrage opportunity would exist.
  6. ↑ Rashid, Salim (Spring 2007). The "Law" of One Price: Implausible, Yet Consequential. Quarterly Journal of Austrian Economics. 10 (1): 79. doi:10.1007/s12113-007-9001-7. The law of one price (hereafter LoP) is one of the most basic laws of economics and yet it is a law observed in the breach. That a given commodity can have only one price, except for the briefest of [disequilibrium] transitions, seems to be almost an axiom...
  7. ↑ Mankiw, N. G. (2011). Principles of Economics (6th ed.). Mason, OH: South-Western Cengage Learning. Page 686.
  8. ↑ а б в Karl Gunnar Persson (10 лютого 2008). Definitions and Explanation of the Law of One Price. eh.net. Economic History Services. Процитовано 28 вересня 2014.
  9. ↑ Burdett, Kenneth, and Kenneth Judd (1983), 'Equilibrium price dispersion'. Econometrica 51 (4), pp. 955-69.
  10. ↑ Taylor, Alan; Feenstra, Robert (2012). International macroeconomics. с. 65.
  11. ↑ Carlos Góes; Troy Matheson (2015). Domestic Market Integration and the Law of One Price in Brazil. IMF Working Paper, Western Hemisphere Department. International Monetary Fund (Working Paper No. 15/213). Процитовано 3 грудня 2015. This paper presents the first assessment domestic market integration in Brazil using the law of one price. The law of one price is tested using two panel unit root methodologies and a unique data set comprising price indices for 51 products across 11 metro-areas. We find that the law of one price holds for most tradable products and, not surprisingly, non-tradable products are found to be less likely to satisfy the law of one price. While these findings are consistent with evidence found for other countries, price convergence occurs very slowly in Brazil, suggesting relatively limited domestic market integration.
  12. ↑ Steil, Benn; Dinah Walker. The New Geo-Graphics iPad Mini Index Should Calm Talk of Currency Wars. Council on Foreign Relations. Процитовано 3 грудня 2015. ...We’ve created our own index which better meets the condition that the product can flow quickly and cheaply across borders: meet the new Geo-Graphics iPad mini Index[...]The iPad mini is a global product that travels by plane in a coat pocket, unlike a burger, and its manufacturer, Apple, is highly attuned to shifting currency values[...]“We made some pricing adjustments due to changes in foreign exchange rates,” Apple spokesman Takashi Tabayashi told Bloomberg News after Apple raised Japanese iPad prices 15% in May, offsetting the early effect of Abenomics on the yen[...]As this week’s Geo-Graphic shows, there are no major violations of the law of one price in the global market for iPad minis – unlike the market for Big Macs.[...]This is particularly the case after stripping out Value-Added Tax distortions.[...](Sales tax in many countries, like the United States, is not included in the sales price Apple advertises, but VAT is included in such prices for VAT-levying countries. VAT is also at least partly refundable for foreigners exporting the product.)...
  13. ↑ Prasodjo, Darmawan. Law of One Price defeats oil subsidy. The Jakarta Post. Процитовано 3 грудня 2015. ...These fuel subsidies place a serious burden on the government budget and it is sad to see its good intentions thwarted to such an extent. Although the fight against fuel smuggling may be noble, an economics theory makes it look like a losing battle: the Law of One Price says you can’t stop it[...]The Law of One Price says the same gasoline should have the same price anywhere (with transportation costs factored in) and that particular price is set by sellers flocking to the highest price. In an efficient market, this activity leads to equilibrium as supply and demand constantly respond to ongoing conditions.[...]But smugglers hijack these market principles while stealing the fuel. They steal subsidized oil and flock to a full-price market as the price differential and market boundaries create an opportunity...
  14. ↑ Lamont, Owen A; Thaler, Richard H (November 2003). Anomalies: The Law of One Price in Financial Markets. Journal of Economic Perspectives. 17 (4): 191—202. doi:10.1257/089533003772034952.
  • Fan, C. Simon; Wei, Xiangdong (November 2006). The Law of One Price: Evidence from the Transitional Economy of China. Review of Economics and Statistics. 88 (4): 682—697. doi:10.1162/rest.88.4.682.
Отримано з https://uk.wikipedia.org/w/index.php?title=Закон_єдиної_ціни&oldid=41118817